shkolageo.ru 1


Развитие институтов коллективных инвестиций как фактор формирования регионального финансового центра

  • Данилов Ю.А.,

  • к.э.н., Старший советник по макроэкономике Руководителя ФСФР России,

  • заведующий кафедрой финансов Международного университета в Москве,

  • член совета директоров Инвестторгбанка

  • ТРЕТЬЯ ЕЖЕГОДНАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ "РОССИЙСКИЙ РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ"

  • Москва, 28 ноября 2007 г. Центр международной торговли (ЦМТ)


Перспективы национальных фондовых рынков



Признаки мирового (регионального) финансового центра

  • Концентрация капитала (концентрация предложения инвестиционных ресурсов).

  • Концентрация финансового посредничества (концентрация финансовых услуг).

  • Концентрация инструментов (концентрация спроса на инвестиционные ресурсы)



Современные финансовые центры

  • Сформировавшиеся мировые центры

    • США
    • Великобритания
    • Япония
    • Германия
    • Euronext
  • Сформировавшиеся региональные центры

    • Гонконг
    • ЮАР
    • Мексика
    • OMX
  • Формирующиеся региональные центры

    • Испания, Италия, Швейцария, Канада, Бразилия, Австралия, Сингапур, Тайвань
  • Ставящие вопрос о превращении в региональный центр

    • Казахстан, Польша и другие

Экзогенные факторы идеальной модели фондового рынка, позитивно влияющие на развитие индустрии коллективных инвестиций - 1

  • Макроэкономические факторы:

    • Рост экономики
    • Благоприятный инвестиционный климат
    • Реальные доходы населения
    • Сильная национальная валюта
  • Факторы корпоративной структуры:

    • Распыленность корпоративной собственности
    • Количество крупных национальных корпораций, базирующихся в России (*)
    • Широта структуры видов и структуры эмитентов ценных бумаг
  • Прочие внешние (по отношению к финансовому рынку) факторы:

    • Рост эффективности налогового режима
    • Финансовая грамотность населения
    • (*) – опосредованное влияние (через развитие накопительных пенсионных систем)


Экзогенные факторы идеальной модели фондового рынка, позитивно влияющие на развитие индустрии коллективных инвестиций - 2

  • Характеристики финансового рынка в целом и характеристики фондового рынка:

    • Большая роль кэптивных страховых и пенсионных институтов (*)
    • Устойчивость рынка к внешним шокам
    • Эффективность защиты интересов инвесторов
    • Организация в форме регионального финансового центра
    • Высокий уровень free float
    • Эффективность систем информирования инвесторов
    • Наличие компенсационной системы
    • Многообразие форм доступа инвесторов на рынок
    • (*) – опосредованное влияние (через развитие накопительных пенсионных систем)


Факторы, которые в наибольшей степени сегодня способствуют развитию институтов коллективных инвестиций (они же – риски для отрасли в случае прекращения их действия)

  • Макроэкономические факторы:

    • Рост экономики
    • Реальные доходы населения
  • Характеристики финансового рынка в целом и характеристики фондового рынка:

    • Большая роль кэптивных страховых и пенсионных институтов
    • Многообразие форм доступа инвесторов на рынок

Факторы, которые имеют наивысший потенциал содействия развитию институтов коллективных инвестиций в среднесрочной перспективе

  • Макроэкономические факторы:

    • Благоприятный инвестиционный климат
  • Факторы корпоративной структуры:

    • Широта структуры видов и структуры эмитентов ценных бумаг
  • Прочие внешние (по отношению к финансовому рынку) факторы:

    • Рост эффективности налогового режима
    • Финансовая грамотность населения
  • Характеристики финансового рынка в целом и характеристики фондового рынка:

    • Устойчивость рынка к внешним шокам
    • Эффективность защиты интересов инвесторов
    • Организация в форме регионального финансового центра
    • Высокий уровень free float
    • Эффективность систем информирования инвесторов
    • Наличие компенсационной системы


Параметры (эндогенные факторы) модели фондового рынка, которые в наибольшей степени влияют на развитие индустрии коллективных инвестиций

  • Размер национальной капитализации и уровень соотношения капитализации и ВВП (размер рынка акций)

  • Развитие накопительных пенсионных систем



Параметры модели фондового рынка, на которые в наибольшей степени влияет развитие индустрии коллективных инвестиций

  • Размер национальной капитализации и уровень соотношения капитализации и ВВП (размер рынка акций)

  • Ликвидность рынка акций

  • Стоимость корпоративных облигаций в обращении (размер рынка облигаций)

  • Доля иностранных ценных бумаг

  • Развитие накопительных пенсионных систем



Система важнейших взаимосвязей факторов модели фондового рынка