shkolageo.ru 1


Финансовый менеджмент в управлении стоимостью компании


Эволюция российских компаний… и CFO



Задачи финансового менеджмента в успешной компании

  • Корпоративная стратегия

    • Планы по максимизации стоимости
    • Стратегия инвестирования и расширения компании
    • Планирование и реализация крупных сделок
  • Финансовая стратегия

    • Формирование структуры капитала
    • Крупные финансовые операции
    • Investor relations
  • Бюджетный и управленческий контроль

    • Координация планирования
    • Разработка нормативов и показателей
    • Контроль и оценка результатов
  • Управление финансами

    • Контроль за сохранностью активов
    • Выполнение обязательств
    • Управление денежными средствами и задолженностью
    • Налоговое планирование и выполнение
  • Compliance



Стоимостной подход в управлении компанией

  • Внутренняя стоимость близка к объективной

  • ЦЕНА = стоимость х К(и) х К(к) х К(…)

  • Стоимость = стоимость наличных активов + стоимость роста (в прогнозном периоде + в продленном периоде)

  • Стоимостные методы оценки компании (EVA и FCF) и ключевые факторы стоимости.

  • Достижение потенциальной стоимости: операционные и стратегические финансовые решения. Стратегии повышения стоимости


Формулы оценки внутренней стоимости

  • Формулы «на салфетке»: IVB = NOPLAT/WACC; IVB = NOPLAT/(WACC –i)

  • Формула бессрочной добавленной стоимости

  • Формула бессрочно растущего денежного потока

  • Формула Миллера-Модильяни


Чемпионы демонстрируют результаты, а не потенциал :)



EVA – интегральный показатель создания акционерной стоимости



Стоимость диверсифицированной корпорации



Возможности увеличения стоимости компании

  • Текущая внутренняя стоимость

  • + Оперативные возможности

  • = Планируемая стоимость

  • + Стратегические внутренние возможности

  • = Потенциальная внутренняя стоимость

  • + Возможности реструктуризации бизнеса

  • = Потенциальная реструктурированная стоимость

  • + Возможности финансового инжиниринга

  • = Полная потенциальная стоимость

  • + Разрыв восприятия

  • = Потенциальная рыночная стоимость



Повышение стоимости: операционные возможности

  • Объект управления: «справедливая» внутренняя стоимость Компании

  • Рычаги управления:

    • Рост бизнеса
    • NOPLAT: операционные результаты
    • IC: структура баланса
    • WACC: источники капитала


Эффект операционной эффективности



Оценка внутренних возможностей

  • Анализ связей операционных элементов создании стоимости

  • Выявление факторов стоимости

  • Анализ чувствительности стоимости

  • Установление приоритетов (ключевые факторы) и целей

  • Определение ключевых показателей эффективности

Схемы анализа создания стоимости



Схема анализа факторов создания стоимости



Нестабильные модели бизнеса



Матрица портфельной стратегии



Основное внимание – рост бизнеса



Рост через поглощения остается одной из выгодных стратегий



Роль CFO определяется логикой бизнеса компании



Логика построения финансового холдинга



Факторы капитализации бизнеса

  • Качество клиентской базы

  • Управление отношениями с клиентами

  • Брэнд

  • Эффективность каналов дистрибуции



Критерии принятия решения финансовыми инвесторами



Возможная корпоративная структура финансового холдинга



Для инвестора плохое управление и ложь опаснее терроризма!



Организация финансирования в холдинговой структуре



Финансовые факторы для принятия решения об инвестициях



Типичные стратегии и инструменты финансирования



Соблюдение технологии финансирования определяет успех проекта


Выбор оптимальной формы финансирования определяется сочетанием различных факторов


Оценка развития потерь от злоупотреблений и мошенничества

  • Более $9 в день на сотрудника, 6% годового дохода

  • Каждый третий сотрудник совершил хищение хотя бы 1 раз за последний год

  • 58% = служащие, 30% = менеджеры, 12% = топ-менеджеры и собственники

  • 78% = семейные служащие

  • Ущерб от мужчин в 4 раза выше, чем от женщин

  • Темпы роста: производство = 12%, услуги = 10%, розничная торговля = 5%



Основные различия «контролеров»



«Базовый пакет» корпоративной документации



Пример: документооборот при приобретении основных средств



Ожидаемые компетенции CFO

  • Широкий кругозор в бизнесе

  • Высокие аналитические способности

  • Независимость суждений, способность противостоять групповым интересам

  • Близость к финансовым кругам

  • Способность возглавить переговоры по крупным сделкам

  • Сильные административно-управленческие способности

  • Управление стоимостью компании

  • Финансовые рынки

  • Бухгалтерский и управленческий учет

  • Фондовые операции, финансирование

  • Налогообложение


CFO today… и наша поддержка

  • Корпоративная стратегия

    • Планы по максимизации стоимости
    • Стратегия инвестирования и расширения компании
    • Планирование и реализация крупных сделок
  • Финансовая стратегия

    • Формирование структуры капитала
    • Крупные финансовые операции
    • Investor relations
  • Бюджетный и управленческий контроль

    • Координация планирования
    • Разработка нормативов и показателей
    • Контроль и оценка результатов
  • Управление финансами

    • Контроль за сохранностью активов
    • Выполнение обязательств
    • Управление денежными средствами и задолженностью
    • Налоговое планирование и выполнение
  • Compliance



Приглашаем к сотрудничеству… … и желаем удачи!!!